私募新规带来信披变革 评价机构重要性提升 哪些解决方案可解私募评级难点？
夺取 2024/7/18 5:14:30 364 0
8月1日，私募新规将实施，私募行业将迎来规范发展新时代，私募基金业绩信披渠道也将进一步规范化。
新时代下，更具专业性的基金评价机构的评级结果，将成为投资者判断私募机构、私募基金优劣的重要参考指标。
私募基金评级结果的重要性大幅提升，然而，私募基金评价工作一直以来存在多重痛点、难点，这为从业者决策甚至私募行业发展都造成了许多阻碍。为解决这些痛点，基金评价机构做出了许多尝试。以济安金信为例，该机构就推出了“私募公评”框架，借鉴公募基金评级体系对私募基进行评价，有助于更全面更规范地对私募基金的综合实力进行评价。
新规收窄私募业绩信披渠道，基金评价机构评级结果重要性提升
2024年4月30日，中国证券投资基金业协会发布《私募证券投资基金运作指引》（以下简称《运作指引》），对私募投资基金的信息披露与发布进行了进一步规范。
新规将为私募基金行业开启规范运作和高质量发展的新时代。有业内人士指出，新时代下，私募基金的业绩信息披露渠道收窄，而基金评价机构的重要性将提高。
具体来看，《运作指引》将于2024年8月1日起正式施行。其中，《运作指引》的第六条中明确规定：“除已履行特定对象确定程序的合格投资者、符合规定的基金评价机构外，私募基金管理人不得向不存在私募证券投资基金销售委托关系的机构或者个人提供基金净值等业绩相关信息。除私募基金管理人、与其签署该基金代销协议的基金销售机构外，任何机构和个人不得展示和传递基金净值等业绩相关信息，中国证监会、协会另有规定的除外。”
北京一资深券商人士指出，“《运作指引》即将正式实施，券商获取私募基金业绩信息的渠道也有所缩窄，这也为券商的业务开展提出了一些挑战。而基金评级机构是持牌机构，归属中基协管辖，对外披露的评级数据严格遵循相关法规和标准，且不涉及基金的具体业绩表现，能够在确保信息披露合规性的同时，为投资者提供了更为全面和客观的投资决策支持。在新规实施后，许多券商从业者也希望评级机构在私募基金评级方面多发力，为大家提供更专业更丰富的参考。”
济安金信认为，基金评价机构评价结果及研究成果可以作为证券公司、第三方财富公司等代销渠道向投资者提供专业投资建议的依据，帮助投资者做出更加明智的投资决策。此外，通过引入济安金信基金评价的专业评级，代销渠道也可以更加透明地展示基金产品的特点和风险，从而增强投资者对代销渠道的信任感。
还有券商人士指出，“新规实施后，券商托管部提供数据，依靠专业的第三方基金评级机构做评价，大家能实现优势互补，解决私募基金托管机构的痛点。”
私募产品评级存在诸多痛点
私募新规实施后，私募基金产品评级结果的重要性将极大提升。而一直以来，私募基金产品评级却存在许多难题和痛点。
一方面，与公募基金相比，私募基金的信息披露程度较低。而且私募基金产品在设计和运作上具有较高的灵活性和个性化，其形态往往非标准化，这使得评价标准难以统一，评价过程缺乏透明度，评价结果也可能因此而缺乏严谨性。这种信息不对称不仅增加了投资者的决策难度，也可能导致市场监管的难度增加。
另一方面，在进行基金评级的过程中，首先需要对基金进行科学合理的分类，这是确保评级结果准确性和公正性的关键步骤。然而，与受到严格监管约束的契约型公募基金相比，私募基金在投资策略、资产配置、风险控制等方面拥有更大的自主性和灵活性。这种自主性使得私募基金的类型和特征更加多样化，从而给分类工作带来了一定的挑战。
整体来看，私募基金产品的多样性和灵活性使得私募基金的分类标准难以统一，评价体系的建立也更为复杂。同时，私募基金的信息披露程度相对较低，这也增加了分类和评价的难度。
一券商托管部负责人还指出，“券商托管部在判断私募机构和私募基金是否合规是否优质时，也存在很多痛点。券商托管部要面对私募基金的海量数据、复杂产品类型，随着监管趋严，依靠公司自身投研部门和采购的投资风控系统已然无法满足需求。此外，私募基金的投资风格漂移这情况现在已不能被市场接受，但券商托管部的人力有限，很难有效鉴别。”
基金评价机构积极探索解决方案
为了解决这些痛点，基金评价机构做出了许多探索。
具体来看，基金评级机构如何做出全面、专业的私募基金评级？行业内有哪些典型标杆？
以济安金信为例，该机构对私募基金进行评级时运用“私募公评”方法，即沿用公募基金的评价体系，采用插值法将私募基金纳入与公募基金统一的标准下进行评级，将评价指标中涉及到持仓信息的指标权重分配给其他指标，以达到评级指标权重的整体稳定。
具体来看，插值法的评级步骤和逻辑为，根据资管产品最本质的风险收益特征，将非标准化的私募证券投资基金划分为混合型基金和债券型基金，并采用与同类型公募基金评级相同的能力维度与数值标准，逐一将私募基金插值进入公募基金评价体系，使得私募基金获得相应的基金星号评级。
北京一资深私募人士指出，“运用公募基金的评价方法和标准对私募基金进行评级，有助于对私募基金产品的投资收益、风险等进行全面、客观的分析和评价，有助于更全面地展示基金产品的综合竞争力，也有望为投资者提供更加真实、可靠的基金信息，减少信息不对称现象的发生。”
济安集群轮值主席韦洪波表示，基金评级是在中国证监会监管下的金融服务业务，对于私募基金这类监管体系正在逐渐完善当中的金融产品，借鉴公募基金评级的发展经验，有助于建立规范化的私募基金评价体系，这对私募基金乃至整个资产管理行业的健康发展，都具有明显的推动作用。
据悉，早在2018年6月15日，济安金信就首次发布了国内首份“私募公评”的《中国证券投资私募基金评级报告》，并在之后持续进行私募证券基金的评级工作。
公告信息显示，济安金信是具有公开评级资格的独立第三方证券投资基金评价机构，并在国家证监会和中国基金业协会正式备案。该机构的评级范围不仅包括公募基金和私募基金，还包括银行理财、养老金产品等。目前，济安金信已经覆盖全市场1.1万多只公募基金产品、4.5万只私募基金产品、全覆盖580多只养老金产品，以及3万多只符合评级标准的银行理财产品。
（文章来源：财联社）